Deuda: el Gobierno nacional canjeó bonos al Banco Central para facilitar un próximo pago de US$4000 millones

El Tesoro realizó una operación de US$7500 millones para dotar al Banco Central de títulos en dólares. La medida busca que la entidad pueda garantizar operaciones de financiamiento internacional o reforzar sus reservas antes del vencimiento con bonistas del 9 de julio.

El Ministerio de Economía, a cargo de Luis Caputo, profundiza su estrategia para asegurar los fondos que cubran el próximo vencimiento de deuda. El 9 de julio, el Gobierno debe afrontar un pago superior a los US$4000 millones a bonistas. Para facilitar esta operación, el Tesoro tomó una decisión que le permitirá al Banco Central (BCRA) financiarse con entidades internacionales.

A través de una publicación en el Boletín Oficial, el Palacio de Hacienda informó que canjeó bonos en pesos ajustables por inflación que tenía el BCRA por títulos en dólares. En concreto, le ofreció una canasta integrada por el 66% de Bonar a 2035 y el 34% de Bonar a 2038. La operación fue por US$7500 millones, ya que Economía amplió en US$5000 millones la emisión del título a 2035 y en US$2500 millones la del bono a 2038.

Analistas privados interpretaron que esta transacción apunta a que el BCRA tenga títulos en moneda dura para poner en garantía ante la firma de un eventual acuerdo tipo repo con entidades internacionales. Así podría obtener dólares que se puedan usar para pagar a los bonistas o para reforzar las reservas tras ese compromiso.

La visión de los especialistas sobre los repos

Para la consultora Outlier, la medida busca mejorar la capacidad de acción del BCRA en el mercado de cambios. “Creemos que la medida claramente busca mejorar la capacidad de fuego del BCRA en el mercado de cambios, ya sea directa o indirectamente. Esto es, que los títulos se utilicen para garantizar operaciones de repo que engrosen las reservas disponibles del BCRA o que directamente sean utilizados para intervenir en los paralelos. Lo más probable, guiándose por el pasado reciente, es lo primero”, indicó un informe de la consultora.

En Max Capital, manifestaron una opinión similar y recordaron que no es la primera vez que el ministro Luis Caputo recurre a esta estrategia. “El Tesoro ya había realizado una operación similar a fines de 2025, intercambiando instrumentos denominados en pesos en manos del BCRA por Bonar 2035 y Bonar 2038. Posteriormente, el BCRA utilizó esos títulos como garantía para el repo por US$3000 millones firmado en enero de 2026″, dijeron desde la entidad.

El último documento publicado por el staff del FMI, tras aprobar la segunda revisión, confirmó que el Gobierno estaba interesado en que el BCRA cierre operaciones de repo por unos US$3000 millones. “Hace algunas semanas, el Gobierno indicó que estaba trabajando en consolidar los tres repos que vencen el próximo año en una única operación. Esta última transacción podría estar orientada a dotar al BCRA de más bonos en dólares que puedan utilizarse como garantía en el marco de la consolidación prevista de los repos existentes”, indicó Max Capital.

Cómo funciona un repo

Un crédito repo (Repurchase Agreement) es una operación acordada con un consorcio de entidades financieras. Implica un financiamiento directo por un monto, tasa de interés y plazo de recompra determinado, que suele ser corto. En otras palabras, un repo es la venta de un bien a cambio de dinero, por un tiempo determinado, con el acuerdo de recomprarlo más adelante.

Como señalaron los analistas, es probable que el BCRA utilice los bonos en dólares que recibió con ese fin, tal como lo hizo en ocasiones anteriores. Los repos fueron uno de los pilares de la estrategia financiera de la gestión de Javier Milei.

A lo largo del gobierno de Javier Milei, la autoridad monetaria realizó tres operaciones de este tipo por US$6000 millones más intereses, todas con vencimiento en 2027:

• En enero de 2025, hizo un repo con cinco bancos internacionales, por US$1000 millones, a un plazo final de 2 años y 4 meses y con una tasa anual del 8,8%.
• En junio de 2025, cerró otro acuerdo con siete entidades, por US$2000 millones, a una tasa del 8,25% anual. El vencimiento de este préstamo está pautado para abril de 2027.
• En enero de 2026, el BCRA acordó un repo con seis bancos internacionales por US$3000 millones a 372 días, con una tasa del 7,4% anual.

Con bonos disponibles por US$7500 millones para usar como garantía, el BCRA podría consolidar estas tres deudas en una única operación.

Fuente: TN